周五（10月23日），现货黄金价格跌破每盎司4000美元关口，上一次失守还是在7月29日。
截至发稿，现货黄金价格报每盎司3994.55美元，本周累计下跌超4%，这一最新迹象表明，黄金作为避险资产的功能可能正在减弱。
德国贝伦贝格银行的分析师表示，尽管市场整体处于避险情绪之中，黄金价格却仍然下跌，这种表现是一个“值得注意的背离”。
黄金通常被视为一种避险投资，但在周四金融市场对人工智能热潮产生担忧时，投资者涌入美国国债以及其他被认为具有避险属性的资产。
与此同时，即便投资者已经下调了对美联储加息的预期，但黄金本周仍然遭到抛售。
媒体分析认为，去年以来，黄金曾被交易员当作投机性资产进行交易。
这种投机行为曾推动金价在今年1月创下超过5400美元的历史新高，但随着部分交易员退出市场，金价暴跌超过五分之一。
贝伦贝格分析师表示，上一次黄金出现如此疲弱的表现，同时美国国债收益率又出现如此大幅度的下降，还是在2008年12月——也就是全球金融危机最严重的时期之一。
今年上半年，黄金ETF的需求有所回落，但在9月份销售强劲之后，第三季度需求重新反弹。
贝伦贝格表示，本周五黄金最终收盘价是在4000美元上方还是下方将具有重要意义，因为“如果确认收盘跌破4000美元，很可能会进一步触发黄金ETF资金流出，以及整个黄金矿业股票板块的技术性抛售”。
黄金矿业股本周创下7个月以来最差表现，其中必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto）的股价均下跌超过8%。
除了本周的交易模式之外，今年黄金总体上还受到另一个因素的打击：市场大幅提高了对美联储加息的预期。
芝商所集团（CME Group）首席经济学家Erik Norland表示，今年贵金属价格下跌的最大推动因素，是市场预期从“降息”转向“加息”。
但他指出，黄金价格目前仍显著高于2025年初的水平，这一点“令人惊讶”。
他认为，造成这种情况的原因包括：政府预算赤字令债券市场信心受到冲击、通胀上升、地缘局势，以及各国央行持续买入黄金。
根据世界黄金协会（World Gold Council）的初步数据，今年9月各国央行的黄金购买量升至2024年11月以来的最高月度水平。
上周，多位基金经理贵金属峰会上表示，他们仍然预计黄金价格将出现反弹。
世界黄金协会高级市场策略师John Reade在峰会上表示，战争及其对金融市场造成的连锁影响，正在给黄金价格带来剧烈波动。
Reade表示：“更高的利率使投资黄金的吸引力有所下降。高能源价格……削弱了消费者购买黄金的能力。今年，在避险买盘缺席的情况下，基本面因素的重要性变得更高。”
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